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皮海洲 | 立方大家谈专栏作者巨景投顾

最近，湖北广电二股东湖北省楚天数字电视有限公司（以下简称“楚天数字”）通过转融券出借1140.16万股持股做空湖北广电股票一事，受到市场的极大关注。6月17日晚，湖北广电发布《关于持股 5%以上股东参与转融通证券出借业务股份变动超过 1%的公告》也证实了楚天数字通过转融券出借公司股票一事属实。

根据湖北广电发布的公告，截至2024年6月13日，楚天数字参与转融通证券出借业务，借出公司股份1140.16万股，占公司总股本1.0049%。此次变动后，楚天数字持股比例从26.8382%降至25.8333%。

湖北广电在公告中还表示，楚天数字出借股票并不违规，因为公司于2023年12月6日披露了《关于控股股东前次参与转融通证券出借业务实施情况暨继续开展业务的公告》，该公告称，公司股东楚天数字计划在上述公告披露之日起的15个交易日后的12个月内，参与转融通证券出借业务，参与股份数量不超过公司总股本2%。

故此，湖北广电称，本次参与转融通证券出借业务股份超过1%，系楚天数字参与转融通证券出借业务所致，与此前已披露的承诺和计划一致，实际实施转融通证券出借股份数量未超过计划参与股份数量，该业务计划尚未实施完毕。

在目前监管部门允许转融券业务存在的情况下，楚天数字出借股票一事自然是并不违规。虽然楚天数字出借股票的数量有点大，给投资者带来了一定程度的恐慌，但楚天数字出借股票做空的做法还是合规的。

只是湖北广电的公告有点“乌龙”，有把转融券出借股票等同于减持的嫌疑。根据去年11月份之前的规定，转融券出借股票是计入借入方的持股，不计入借出方持股的。如果根据这一曾经的规定，湖北广电的公告或许是正确的，即楚天数字及一致行动人的持股从26.8382%降至25.8333%。

然而从去年11月份起，这一曾经的规定已经作废了。当下已经有了新规定，即转融券出借股票不计入借入方持股，而计入借出方持股。如此一来，尽管楚天数字通过转融券出借了湖北广电1140.16万股股份，但楚天数字对这1140.16万股股票的所有权不变，如此一来，楚天数字及一致行动人的持股仍保持26.8382%不变，并没有从26.8382%降至25.8333%。

也正因如此，湖北广电的公告表示楚天数字及一致行动人的持股从26.8382%降至25.8333%，这应该是一个“乌龙”。以至有的舆论也受此误导，将楚天数字出借股票的行为视为了减持股票的行为，这明显是错误的，是不熟悉转融券新政的表现。而作为一家上市公司来说，出现这样的错误也是不应该的。

当然，基于转融券业务所存在的巨大漏洞，股票出借演变为股票减持的可能性也是存在的。因为根据现行规定，证券出借期限顺延超过30个自然日的，借入人与出借人可以协商采取现金方式清偿。可见，如果最终双方协调采取现金偿还，当初的股票出借就变成了股票减持。这就是转融券业务的一个重大漏洞所在。

不过，就楚天数字通过转融券出借股票一事来说，现在显然还不能将其出借股票一事与股票减持等同起来。毕竟股票借出是有时间周期的，只有时间到期了，而且还顺延超过30个自然日，才能协商采取现金清偿的事情。而楚天数字出借湖北广电股票一事是6月13日完成的，湖北广电的公告是6月17日发布的。因此，目前显然还不能过早地将楚天数字出借股票与减持等同起来。

当然，不排除楚天数字有通过出借股票来达到减持股票之意，这其实也是转融券业务的弊端所致，而湖北广电或许是知晓楚天数字真实意图的。所以在发布公告时，将楚天数字及一致行动人的持股从26.8382%降至25.8333%。但即便如此，这种做法也是不妥的。只要楚天数字的出借股票还没有最终演变成股票减持之前，楚天数字及一致行动人的持股就不能提前作“减持”处理，只能保持26.8382%的持股不变。

责编:陶纪燕 | 审核:李震 | 监审:万军伟巨景投顾

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